2019年以后，聚酯产业链又将面临新一轮的产能周期，而最让市场关注的莫过于新凤鸣PTA装置、恒逸PX装置对市场带来的冲击预期，随着即将进入第四季度，这一影响变得越发明显。新凤鸣220万吨PTA、恒逸150万吨PX投产后，会对持续动荡的聚酯市场产生何种影响？

新凤鸣等产能相继投放下的PTA市场：供应端存压力，集中度开始下滑，寡头力量被削弱

从整个PTA产业链上来看，此轮景气度的回升首先来自于聚酯行业，2017年底之后进入投产高峰，今年开始随着国内大炼化的发展，国内新产能逐步投放，PX行业也逐步减轻对日韩的依赖，而PTA行业的新增产能最晚，2019年四季度才会进入逐步扩大投产。

自2015年供给侧收缩以来，PTA行业已经连续多年没有新增产能的释放，随着行业利润转好，除了之前处于长期停车状态的几套装置重启之外，总量维持在前期水平。今年市场将打破供给瓶颈，再次进入产能投放高峰。

年内来看，2季度四川晟达化学100万吨装置已投放，新凤鸣220万吨和恒力三期250万吨将在2019年9-10月纷纷投放到市场，无疑将对市场形成一定的压力。

随着PTA新装置和闲置装置的开车，PTA产能扩张周期将逐步开启，相应的PTA市场集中度开始下滑，龙头企业的控盘能力也将下降，PTA加工费将很难出现2018年9月极端扩张的情况。总而言之，PTA供应端存在压力。

而随着闲置的PTA装置复产与新的PTA装置投产，PTA市场集中度也将下滑，龙头企业的市场控盘能力将一并减弱。2018年逸盛总产能1285万吨，市场占比26%；恒力总产能660万吨，市场产能占比13%；中石化总产能883万吨，市场产能占比19%。2019年随着PTA装置投产，逸盛市场占比下降至24%，恒力市场占比下降至14%，中石化市场占比下降至17%。2019年龙头企业市场占有率的下滑导致其对PTA现货市场的掌控力相应减弱。

2018年8-9月，龙头企业利用其在现货市场上市场占有率较高的优势，不断收货导致PTA现货价格大幅上涨，相应的期货行情出现较大幅度波动。而新增的PTA产能稀释了龙头企业的现货控盘能力，因此类似2018年龙头企业收货、PTA暴涨现象将很难出现，相反龙头企业更有可能向现货市场抛货打压现货市场，进而降低PTA现货加工费，这样成本较高的PTA装置会被市场淘汰，而龙头企业的PTA装置既有自己的规模优势，同时自身装置技术先进，其能忍受较低的PTA加工费，进而自身PTA装置将会维持开车，最终重新扩大自身PTA的市场占有率。

恒逸等炼化巨头投产后的PX市场：产能过剩进一步增压，打压了利润，重创了落后装置

恒逸文莱150万吨PX项目量产后，短期对PX市场供需影响来看：

此处如果不考虑中化泉州以及东营威廉化学的影响，由上表我们可见，2020年1季度，PX共计新增710万吨产能（但考虑浙江石化一期分两批投建，二批会略晚些，叠加新装置，初期运行会有各种各样的问题，因此PX实际新增产量可能略低。）

从上图我们可知，一季度PTA新增产能约为840万吨，对PX需求量约为550万吨，PX产能过剩压力进一步增加。

明年一季度，PX新增产量巨大，供应压力进一步增加。

一、PXN长期低于300美元/吨已经毫无疑问，低于280美元/吨亦属于正常（此处考虑石脑油开始的中链企业，加上装置折旧，并且处于微利状态）。

二、老、旧、小装置开机率进一步降低。MX-PX企业，有停机风险。（隆众统计MX-PX企业的全球总产能，共计235万吨，未考虑台湾中油长期停车的装置。）

1、 华南地区产能进一步增加，未来华南地区PX，将更多的流入到华东地区。未来几年，华南地区新增的装置有中委广东石化260万吨、海南炼化二期100万吨、中海油惠州100万吨、广西桐昆280万吨，因恒逸文莱一期产品运送至海南逸盛，算做华南地区产量，但二期，据闻配套浙江地区PTA，因此，不考虑在华南地区。

未来几年，华南地区共计新增PX产能890万吨，叠加目前中海油惠州炼化现有产能95万吨，共计985万吨。而未来暂未听说华南地区有PTA项目，目前海南逸盛200万吨、珠海bp235万吨，华南地区PTA现有产能共计435万吨。总结来看，未来几年内，华南地区PX及PTA供需发展如下表：

恒逸投产后，叠加其他新项目，对PX市场的影响为：打压了利润；重创了落后装置；提升了华南PX自给率，加速了未来华南地区产量向华东的输出。

总而言之，未来整个聚酯产业链龙头有大量的新扩产规划，市场目前对供给端的主要担忧就在于届时新产能投放导致洗牌重启，行业又将回到军备竞赛、惨烈厮杀的低盈利阶段。